2022年聚烯烃年报：供需格局转变，价格重心下移-凯发k8国际唯一

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2022年聚烯烃年报

供需格局转变，价格重心下移

一、基本面分析

1.整体供应量增加，供应端压力加大

2022年聚丙烯与聚乙烯供给端，新增供应压力较大，不利价格回升。2021年pp与pe四季度计划投放但暂未投产的装置会形成增量压力于明年一季度释放。与此同时，2022年国内pe计划投产370万吨油制产能，国内pp计划新增产能760万吨，国内整体供应压力将进一步加大。海外方面，2022年pe海外装置计划投产703万吨，pp海外装置计划投产342.5万吨，海外整体供应增加，不利国际市场价格回升。

从新产能释放量来看，与pe相比，上半年pp浙石化等新装置释放的量较大，pp价格或承压更大。从新增产能装置工艺来看，pe主要为油制，pp主要为轻烃，预计pe与pp价格受国际原油与lpg的影响更大。从进口来看，随着进口窗口的打开，预计pe与pp的进口量或较2021年有所回升，价格影响偏空。

2.整体需求延续乏力态势，对市场价格支撑有限

2022年伴随着疫情影响及国内双控政策、限塑令的进一步落实，pe与pp需求或延续乏力态势，对于价格回升支撑有限。预计明年pe年度需求量为3600万吨，pp年度需求量为3400万吨。从下游需求来看，明年上半年疫情或将延续，透明料、纤维产品对于pp的需求仍在，而pe下游农膜、管材等维持刚需，预计pp整体需求表现稍强于pe；下半年随着疫情得到控制与缓解，pe下游或将逐步恢复往年增长态势，而pp下游与疫情相关产品需求或将回落，pe整体需求增长或反超pp。

2022年出口对pe与pp整体需求及价格影响较小。2022年或再难现极端天气及海外装置大面积停车情况，出口量或将回落至往年聚乙烯20多万吨/年，聚丙烯40多万吨/年的水平，对于pe及pp价格影响甚微。

        3. pp、pe产业链或现不同程度累库，将打压市场信心

2021年总体来看pe 及pp库存较往年大，从库存结构来看，呈现上游石化厂商及港口累库，中下游贸易商及企业低库存局面。2022年随着pe与pp价格重心下移，下游限电政策逐步宽松，贸易商与下游企业囤货及补库意愿提升，部分库存开始往下游转移。但随着大量新产能释放，而需求增长缓慢，供过于求矛盾加剧，预计pe与pp产业链将出现不同程度累库，打压市场信心。

        4.各工艺成本有所回落，成本端对价格支撑有限

2021年随着上游煤、原油、lpg原料价格的不断上涨，聚烯烃行业整体成本上升，利润下降，除油制外其它工艺均出现不同程度亏损，其中mto与cto亏损创历史新高。2022年随着能源危机的缓解，煤炭价格明显回落且保持较低位运行，煤制pp与pe成本降低，利润将由亏损回归盈利状态；原油价格受国际供需及政治博弈影响更明显，短期内或保持较高价位震荡，油制pp与pe成本偏高，利润处于历史偏低阶段；作为pdh制pp的主要原料，lpg近些年来需求不断上涨，同时受国际原油影响，价格虽有回落但短期仍将维持较高位，pdh制pp整体利润仍不及疫情前。从成本支撑来看，由于pp油制产能低于pe，而煤制产能较pe高，2022年上半年随着煤炭价格进一步回落，原油价格高位震荡，pe价格支撑或强于pp。

        二、pp与pe价格分析

2022年在供应增加，需求乏力的形势下，pp与pe整体价格重心或下移。

从现货与期货价格走势来看，短期内随着疫情的延续和市场需求乏力，整体预期还是偏悲观谨慎，因此pp与pe现货价格走势仍将强于期货价格。

从跨品种角度来看，2022年上半年无论是从成本端，还是从供应端，都更有利支撑pe价格，预计上半年pe价格走势仍将强于pp。

        三、总结：供过于求加剧，价格承压

总体来看，2022年pp与pe预计都将面临供应增压，需求增长乏力态势，出现供应过剩的情况，届时供应与需求矛盾将进一步激化，pp与pe价格重心或将下移，市场整体预期偏悲观谨慎，现货价格走势仍将强于期货。同时受成本端与供应端影响，上半年pe价格将延续强于pp态势，预计pe与pp上方价格为9300与9100，下方价格为7500和7500 。