2022年生猪年报：供需矛盾逐步缓解，猪价围绕成本线波动-凯发k8国际唯一

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供需矛盾逐步缓解，猪价围绕成本线波动

一．2022年生猪基本面

一季度供应偏宽松。每年12月，养殖场为了完成年度出栏计划，都将集中出栏生猪，且2021年7、8月份规模场新生仔猪数量都超过3000万头。所以一季度生猪供应偏多，尤其春节前生猪供应压力集中释放，需求虽有提振预期，但价格上涨空间有限。节后需求回落，届时猪价预计有较大跌幅。

2022年生猪供应将恢复正常保有量。目前我国生猪供应已经超预期恢复。但2021年下半年，养殖场深度亏损以来，部分养殖企业原计划下半年新投产的养殖场暂停生产计划，以及部分厂三季度开始，淘汰低效能母猪，优化能繁母猪存栏结构，提升生产效能，加快出栏，降低资金压力。能繁母猪存栏量从2021年7月开始，环比小幅下降，所以推断，2022年5月开始，生猪供应压力将缓解。预计2022年二季度左右，生猪存栏量供应将恢复正常的保有量。

养殖利润二季度后缓慢回升。我们预计2022年饲料整体保持偏高位运行，养殖成本仍偏高。由于近期养殖户利润回升，资金压力有所缓解，二元母猪近期补栏需求较好，价格上行，预计春节后跟随猪价下跌，再逐步回归到正常水平。短期内仔猪的需求差，价格的上涨完全是被生猪带动。我们预计此轮生猪价格下行后，仔猪价格也将下行。但是在二、三季度，生猪产能整体恢复至正常保有量时，仔猪的需求也将缓步上行。饲料高位、二元母猪和仔猪价格相对平稳下，养殖利润受生猪出栏价格影响大，在春节后或迎来冰点，二季度后养殖利润缓慢回升，总体围绕盈亏线波动。

2022年冻猪肉进口维持低位，冻品库容率仍较高。随着国内生猪价格持续下行，国产猪肉价格与进口冻猪肉价差缩小，国外分割冻品的价格优势缺失。贸易商利润大幅缩减，主动囤货意愿减弱，进口量随之减少。且随着10月中旬开始猪价不断回暖，屠企也借高价顺势出冻肉，回笼资金。近期库容率有所下降。但明年上半年猪肉供应仍旧偏多，预计库容率仍旧偏高。

需求预计转好。如今生猪产能完全恢复，猪肉供应有保障下，屠企开工率预计跟随居民消费季节性而走，预计春节、2022年11月-12月预计将会走出屠企开工率的年内高点和次高点。而且我国居民的消费仍旧偏爱冷鲜肉及热鲜肉，猪价恢复正常区间后，鲜销率预计也将进一步提高。

二．政策端

目前猪粮比回升至正常的水平区间内，但2022年春节过后，供应的释放、需求的下滑，我们预计猪价将会快速下跌，猪粮比预计将被拉至低点。届时，政府或继续第二轮的收储计划。但随着生猪产能恢复至正常保有量，以及需求的恢复，猪粮比预计将会逐步恢复，保持在5.2：1以上。

三．总结

整体来看，上半年基本面仍是供大于求，尤其是春节过后，供应大但需求转弱，猪价或会出现低点。但由于2021年7月能繁母猪存栏环比开始下滑，供大于求的矛盾将会在明年二季度末逐步缓解，且随着疫情阴影的逐渐消散，消费逐步回升，下半年的猪价将好于上半年，预计围绕成本线波动，全年生猪盘面运行区间预计【13000，22000】。但是也存在一定的风险点：1.新冠疫情的加重，若部分地区封路，生猪运输受阻，短期抬高猪价，但对消费来说存在利空影响；2.猪瘟再次抬头，或造成恐慌性出栏，短期生猪供应压力激增。