期指可考虑多ic空ih套利-凯发k8国际唯一

  

    

      上周股指期货市场连续上涨后小幅调整，其中ih主力合约周k线收长上影线阳线。截止7月10日，if主力合约收报4745点，周涨8.21%，ih主力合约收报3331点，周涨6.39%，ic主力合约收报6689.2点，周涨11.13%。本周期现价差表现有所分化，ih、if期货升水转为贴水状态，并且贴水呈扩大趋势，ic期货贴水转为升水，但升水逐步收窄，反映出市场乐观情绪有所降温。截止7月10日，if、ih和ic三大期指主力合约期现价差分别为-8.13点、-20.78点和12.76点。

      从估值角度来看，创业板指、深成指处于历史较高位置，分别处在94.6%和82.2%的分位数水平，蓝筹板块在7月拉涨下估值迅速上升，上证50、沪深300的估值分别处于59.6%和65.7%的分位数水平，中证500为46.3%的分位数水平。
      本轮股指上涨是由终端利率走低、流动性宽松及二季度宏观经济复苏好于预期等多重利好因素共振下推动的。但股指快速上涨之后累积较大涨幅，在社保基金及国家大基金一波密集减持、限售股解禁压力逼近和监管政策变化等因素作用下，多个热门板块集体回调，获利资金离场意愿上升，市场进入调整阶段。
      对于股指期货后市走势，短期市场需要消化获利盘，加上解禁压力与半年报迎来密集公布期，监管层警示风险等因素共振，短线期指可能有回调压力。但长线来看，由于今年政府工作报告中明确强调了将就业指标作为基准，当下就业形象较为严峻，因此我们可以初步判断在国内就业明显好转前，由积极政策带来的流动性宽松不会马上退出，a股仍有牛市基础。考虑到疫情仍全球蔓延、中美关系反复等潜在风险因素存在，a股暂不具备全面走牛的基础。因此，本轮金融、地产股的崛起更多是低估值的蓝筹板块的补涨，未来行情仍集中在消费、医药、高科技等行业上。考虑到中证500股指处于50%分位数之下，未来仍有补涨空间，加上创业板改革后的第一个新股有望在八月中旬左右到来，ic/ih比价走势有扩大可能。

       随着股指期货的大涨，股指期货多头盈利状态不断增长。面对未来行情变化，投资者可以考虑通过股指期权这个工具来保护胜利果实。首先，在持有期货多头合约的基础上，卖出部分虚值看涨期权，形成备兑组合策略。由于近期行情快速上涨，期权隐含波动率处于高位，通过备兑组合策略可以锁定部分持仓利润，并且赚取隐含波动率降低回归和时间价值的钱。值得注意的是，当前行情波动较大，期权隐含波动率未必回归，使得此策略具备一定风险性，因此投资者采取此策略需具备合理资金管理能力。再者，考虑兑现部分盈利，买入远月看跌期权，形成保护性看跌期权策略。由于当前期权隐含波动率处于高位，导致买入看跌期权成本较高，因此投资者可以考虑collar策略，即再卖出看涨期权，通过获得的权利金收入来降低构建组合策略成本。

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