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871101
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pta期货产品产业介绍-凯发k8国际唯一
时间：2020-02-10 13:42:27 浏览次数：96420 来源：本站
第1节 郑州商品交易所期货品种：pta 代码ta
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交易品种 |
精对苯二甲酸（pta） |
|
交易单位 |
5吨/手 |
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报价单位 |
元(人民币)/吨 |
|
最小变动价位 |
2元/吨 |
|
每日价格波动限制 |
上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定 |
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最低交易保证金 |
合约价值的5% |
|
合约交割月份 |
1-12月 |
|
交易时间 |
每周一至周五（北京时间法定节假日除外） 上午 9:00-11:30 下午 1:30-3:00 以及交易所规定的其他时间 |
|
最后交易日 |
合约交割月份的第10个交易日 |
|
最后交割日 |
合约交割月份的第13个交易日 |
|
交割品级 |
符合工业用精对苯二甲酸sh/t1612.1-2005质量标准的优等品pta，详见《郑州商品交易所期货交割细则》 |
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交割地点 |
交易所指定交割仓库，详见附录二 |
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交割方式 |
实物交割 |
|
交易代码 |
ta |
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上市交易所 |
郑州商品交易所 |
第一部分 基本情况
pta是精对苯二甲酸（pure terephthalic acid）的英文简称，在常温下是白色粉状晶体，无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧。
(一) pta的生产过程
pta的原料是px，源头是石油。用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，pet)，下游产品是涤纶。涤纶用pta占总量的75％，而化纤中78％为涤纶。
(二)上下游间的转换关系
|
成品 |
原料 |
|
|
1吨pta |
0.65-0.67吨px（对二甲苯） |
|
|
0.33-0.35吨氧气 |
||
|
1吨pet（聚酯） |
0.85-0.86吨pta |
|
|
0.33-0.34吨的meg（乙二醇） |
||
|
1吨纱 |
0.6吨棉纱 |
二者用量因价格变化而会发生替代 |
|
0.3-0.35吨短纤 |
||
(三)pta成本计算
国内pta生产成本（不含税）为：0.656*px价 700元/吨
国外pta输入中国平均成本：0.655*px价 110美元/吨
说明：以上公式仅为参考所用，计算企业生产成本要根据实际情况而定。
第二部分 供给与需求
(一) pta的生产、消费情况
中国pta的生产主要集中在辽宁、浙江、江苏、福建、四川和广东，国内共有21家生产企业。2018年中国pta产量4041万吨，进口量64.5万吨，出口量71.55万吨，消费量为4043万吨。
|
年度（万吨） |
产能 |
产量 |
消费量 |
进口量 |
出口量 |
|
2001 |
225.5 |
219.90 |
532 |
312.10 |
- |
|
2002 |
330 |
245.20 |
674.9 |
429.70 |
- |
|
2003 |
438 |
394.50 |
848.6 |
454.50 |
0.4 |
|
2004 |
483.5 |
442.40 |
1013.85 |
572.00 |
0.55 |
|
2005 |
589.5 |
565.00 |
1213.95 |
649.00 |
0.05 |
|
2006 |
859.5 |
670.00 |
1370.43 |
700.43 |
- |
|
2007 |
1173.5 |
981.00 |
1679.8 |
698.80 |
- |
|
2008 |
1256 |
935.00 |
1526.66 |
594.06 |
2.4 |
|
2009 |
1496 |
1,196.00 |
1821.48 |
625.61 |
0.13 |
|
2010 |
1556 |
1,413.50 |
2077.27 |
664.20 |
0.43 |
|
2011 |
2006 |
1,648.00 |
2183.04 |
537.75 |
2.71 |
|
2012 |
3291 |
2,050.00 |
2609 |
560.00 |
1 |
|
2013 |
3328 |
2,700.00 |
2901.04 |
213.65 |
12.61 |
|
2014 |
4348 |
2,655.00 |
2706.8 |
98.10 |
46.30 |
|
2015 |
4693 |
3,086.00 |
3092.47 |
68.72 |
62.25 |
|
2016 |
4909 |
3,164.00 |
3141.18 |
46.71 |
69.53 |
|
2017 |
5060 |
3,273.00 |
3273.31 |
52.63 |
52.32 |
|
2018 |
5129 |
4,041.00 |
4034 |
64.55 |
71.55 |
|
注：消费量＝产量＋进口量－出口量 |
|||||
中国是全球最大的pta消费国。中国的pta需求占全球总需求的58%，占亚洲需求的71%。
国内pta的消费用途集中在聚酯产业，其中又以涤纶占比最大。相应的消费地则高度集中在江苏和浙江，两地合计达65%。2018年全国涤纶长丝的产能为3818万吨，环比增长13.7%；产量为2900万吨，较2017增长270万吨，增幅在10.27%。
(二) 产能情况
中国是全球最大的pta生产国，中国pta产能占全球总产能的56%，占亚洲pta产能的65%。2018年国内新增产能有限，仅有一套220万吨的装置投产。但2019-2020年，国内将共有超过2000万吨的pta新产能投产。而国内聚酯在2018年和2019年的新产能增长率均在10%左右。可以说2019至未来两三年，pta的产能增速远远超过了需求增长速度。
(三) pta主力历史价格走势
第三部分 影响pta价格变动因素
1、供给方面
2017年我国pta产能为5060万吨，表观消费量在3273万吨左右，进口量与出口量基本持平。2018年国内pta产能增长1.3%至5129万吨，表观消费量4034万吨左右，提升达23.25%，而净进口量为负值，表明了表经过前几年的产能扩张，我国的pta进口依存度基本为零。2018年我国pta国内年平均开工负荷在83%附近，较2017年提升近6个百分点。相应的在产能增长较小的情况下，2018年国内产量增长12.75%至4041万吨。但实际消费量在3909万吨附近，已有供大于求之势。鉴于2019-2020将会有超过2000万吨年产量的新装置投产，pta未来的供应压力将会较大。
2、 需求方面
1)聚酯增长决定直接需求
pta主要用于生产聚酯。生产1吨pet需要0.85－0.86吨的pta。聚酯产业发展状况决定pta的消费需求。2018年全国聚酯产量达到4575万吨，较2017年的4110万吨，增长了11.3%。其中，涤纶长丝产量达到2900万吨，较2017年增长了10.3%；聚酯瓶片产量816万吨，较2018年增长7%左右。根据上述聚酯产量测算，2018年对pta的需求总量在3934万吨左右。而在新产能方面，2019年聚酯新投入产能大约在420万吨左右，2020在595万吨附近。相较于pta超过2000万吨的新产能，聚酯的产能增速则缓慢得多。
2)纺织增长决定终端需求
聚酯产品中涤纶对pta的需求量最大，决定着pta消费情况。化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的61%，而化纤中涤纶占总量的近80%。这就是说，涤纶是纺织行业的主要原料。纺织业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对pta的需求。
中国是世界上最大的纺织品生产国，同时纺织品是中国最具有比较竞争优势的大宗出口产品，中国是世界上最大的纺织品出口国。除了内需因素外，国内纺织行业发展还受国际市场贸易摩擦、汇率变化的影响。
3、石油价格
pta的源头为石油。自2014年暴跌之后，5年来国际石油价格在相对低位陷入振荡。成本坍塌，导致作为中间产品的化工品市场跟随原油价格大幅下挫，pta所处的聚脂与化纤行业也不例外。石油价格下跌导致化工品成本下移，进而导致整个化工产业链产品价格回落，并且严重影响市场心态。数据统计表明，pta与上游的石油、px二者之间存在较高的价格相关性。2010年至今，pta与原油价格的相关性平均0.75。
4、原料价格
px是生产pta的最直接和最主要的原料，全球范围内超过90%的px是用来生产pta的，可见pta和px之间关系的密切程度。现货市场中，pta的成本价参考公式就是以px为基础的：pta成本价＝0.655×px价 700。其中“0.655×px”价格为原料成本，700元为各种生产费用。pta与px之间存在较高的价格相关性。2010年至今，pta与px的价格相关性平均为0.83。
5、棉花市场价格走势
pta的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替代关系。近两年来，棉花价格的低位运行状况抑制了化纤产品价格上涨的可能。
6、人民币的汇率变化
我国是全球最大的纺织品生产国和出口国，人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游pta行业的发展。另一方面，人民币升值意味着按美金计价的进口px价格更加具有吸引力，有可能促使相应的报价上升。在中国于2005年7月21日实行汇改后，海外贸易商迅速做出了反应，上调了报价。
7、中美贸易冲突
2018年来中美贸易冲突愈演愈烈，美国多次对中国输美产品加征关税。2019年5月10日，美对中国2000亿美元的输美产品加征关税正式从10%上调至25%。美国的加税清单涉及了中国大部分的化纤、纱线、织物、产业用纺织品和服装及家用纺织品。但近期双方的摩擦有所缓和，美方已自10月31日起对中国加征关税清单产品启动排除程序。只是要短期内完全解决双方的贸易矛盾概率极低，未来一段时间还是要做好双方贸易摩擦常态化的准备。
第四部分 关注要点
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关注要点 |
出处 |
|
现货市场行情 |
郑商所网站，化纤信息网（http://www.ccf.com.cn/） |
|
市场评论和定期报告 |
期货公司网站日评、周评和月度评论 |
|
库存仓单数据 |
郑州商品交易所每日收盘后公布仓单日报 |
|
持仓数据 |
持仓数据每天收盘后可以在郑州商品交易所网站上查 |
|
机构报告 |
国际能源机构（eia）定期公布原油库存数据 |
|
进出口 |
化纤信息网（http://www.ccf.com.cn/）公布进出口数据 |
第2节 郑州商品交易所期货品种：pta期权 交易代码见表格
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合约标的物 |
精对苯二甲酸（pta）期货合约 |
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合约类型 |
看涨期权、看跌期权 |
|
交易单位 |
1手pta期货合约 |
|
报价单位 |
元（人民币）/吨 |
|
最小变动价位 |
0.5元/吨 |
|
涨跌停板幅度 |
与pta期货合约涨跌停板幅度相同 |
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合约月份 |
标的期货合约中的连续两个近月，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到10000手（单边）之后的第二个交易日挂牌 |
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交易时间 |
每周一至周五上午9:00—11:30，下午13:30—15:00，以及交易所规定的其他交易时间 |
|
最后交易日 |
标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，以及交易所规定的其他日期 |
|
到期日 |
同最后交易日 |
|
行权价格 |
以pta期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出6个实值期权、1个平值期权和6个虚值期权。行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨；5000元/吨＜行权价格≤10000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价格＞10000元/吨，行权价格间距为200元/吨 |
|
行权方式 |
美式。买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；买方可在到期日15:30之前提交行权申请、放弃申请 |
|
交易代码注1 |
看涨期权：ta-合约月份-c-行权价格 看跌期权：ta-合约月份-p-行权价格 |
|
上市交易所 |
郑州商品交易所 |
注1：看涨期权英文为call，用大写英文字母c表示；看跌期权英文为put，用大写英文字母p表示。
(一)期权买卖方权利和义务
|
|
期权买方方 （支付权利金） |
期权卖方 （收取权利金） |
|
看涨期权（买权） |
有买入标的物的权利 |
有卖出标的物的义务 |
|
看跌期权（卖权） |
有卖出标的物的权利 |
有买入标的物的义务 |
(二)风险揭示
1、保证金制度
期权买方有行权权利，没有履约的义务，最大损失为支付的权利金，不需要缴纳保证金。期权卖方有履约义务，为避免违约，需向交易所交纳交易保证金。
2、限仓制度
交易所对期权实行限仓制度。非期货公司或者客户期权持仓不得超过交易所规定的持仓限额，超过的，按有关规定实行强行平仓。
3、强平
强行平仓是客户超仓或会员资金不足等情况时，交易所、会员可以采取的风险控制措施。期权合约强行平仓的情形、原则和程序参照期货执行。
4、行权
（1）行权时间
pta期权为美式期权，即在到期日及到期日前任意交易时间段买方均可提交行权申请。到期日15:30之前，买方(会员和客户)可提交行权、放弃申请。
（2）行权与履约
买方行权时，必须准备好满足期货交易保证金和其他手续费要求的资金，资金不足的买方，不允许行权。
当买方提出行权申请时，期权的卖方负有履约义务。郑商所按照投机持仓、组合持仓、套期保值持仓的顺序选择卖方进行配对。
行权后，看涨期权的买方按行权价格获得期货多头持仓，卖方按同一行权价格获得期货空头持；看跌期权的买方按行权价格获得期货空头持仓，卖方按同一行权价格获得期货多头持仓。行权当日结算时交易所释放期权交易保证金，收取期货交易保证金。
（3）行权资金
到期日是期权买方行使权利的最后一天，到期日结算时对未在规定时间内提交行权或放弃申请的期权持仓，按实值期权(期货结算价)自动行权，虚值期权自动放弃行权。
另外，到期时，资金不足的实值期权买方，期货公司将代客户提交批量放弃，避免交易所自动行权造成客户期货交易保证金不足。在批量放弃申请中，部分期货公司加入了批量行权功能，以满足客户浅虚值期权代为提交行权的需求。有此需求的客户，应与期货公司事先签订代理协议注2。
注2：浅实值和浅虚值期权由于标的期货收盘价与结算价的不同、手续费差异和投资者对市场未来走势的判断，因此，可能需要对浅实值期权提交放弃或对浅虚值期权提交行权。
(三)期权服务实体经济案例
某pta生产厂商约有pta库存5000吨，现货价大约在4830元/吨。当时ta 2003合约价格为4860元/吨，该企业认为行情短期见顶，后期将会弱势下行，但其本身现金流又较为紧张。
在此情况下，为帮助该厂商规避库存价格下跌的风险，同时减轻其资金压力，某期货公司为该企业设计了如下方案：购买三个月期，权利金153元/张，执行价为4700元/吨的虚值看跌期权。此后受供需格局转弱影响，pta期货价格下滑至4600元/吨附近。如果当初该生产厂商不采取任何措施，库存跌价损失将达货物价值的4.76%。
综上所述，企业既释放了资金，又以较低成本通过期权规避了行情进一步下行的风险：当pta价格下跌时，虚值期权转为实值期权，行权后获得期货空头头寸，可获利（4700-4600）=100元/吨，扣除权利金成本153/5=30.6元/吨，最终获利69.4元/吨。看跌期权的价值增加弥补了库存跌价的部分损失，整体价值锁定在当初买入的看跌期权行权价4700元/吨。那么如果pta价格不跌反而走高呢？在此情况下，企业可以放弃行权，也就是只亏损了期初的权利金153元/张（共1000张，15.3万元）；而实际利润会因pta现货价格的上涨增加。
(四)关注要点
|
关注要点 |
出处 |
|
现货市场行情 |
郑商所网站，化纤信息网（http://www.ccf.com.cn/） |
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市场评论和定期报告 |
期货公司网站日评、周评和月度评论 |
|
库存仓单数据 |
郑州商品交易所每日收盘后公布仓单日报 |
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持仓数据 |
持仓数据每天收盘后可以在郑州商品交易所网站上查 |
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机构报告 |
国际能源机构（eia）定期公布原油库存数据 |
|
进出口 |
化纤信息网（http://www.ccf.com.cn/）公布进出口数据 |
附录一：重要宏观经济数据简介
|
指标名称 |
重要性 |
指标简介 |
|
国内生产总值（gdp） |
★★★★★ |
gdp放映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相关。 |
|
就业报告 |
★★★★★ |
就业情况是一个国家宏观经济发展的晴雨表，预示着一国经济当前与未来发展的好坏，对货币政策的定制及对汇率产生重大的影响。 |
|
利率 |
★★★★★ |
利率的调整，代表货币政策动向，影响了投资的成本、利润、国民的消费、投资等活动，对于汇率的影响至关重要。 |
|
消费者信心指数 |
★★★ |
消费者信心指数，是指消费者根据国家或地区的经济发展形势，对就业、收入、物价、利率等问题的综合判断后得出的一种看法和预期。 |
|
零售销售 |
★★★★★ |
零售额提升、消费支出增加，经济好转，预期利率升高，对美元有利；反之，景气不佳，利率可能调降，对美元偏利空。 |
|
采供经理人指数 |
★★★★ |
是衡量制造业的重要指标，数据以50为强弱分界点，50以上表示制造业向好，对货币有利；反之则意味着衰退，对货币不利。 |
|
工业生产 |
★★★★ |
工业生产指数就是工业品实物指数，是西方国家普遍用来计算和反映工业发展速度的指标，也是景气分析的首选指标。 |
|
工业和耐用品订单 |
★★★ |
该数据反映了制造业活动情况。增长，则表示制造业情况改善，利好该国货币。反之若降低，则表示制造业出现萎缩，对该国货币利空。 |
|
领先指标 |
★★★★ |
是观察未来6-12个月内经济走向的指标。数据好，汇率上升，反之则下降。 |
|
消费者物价指数（cpi） |
★★★★ |
以生活品及劳务价格统计出来的物价指标，是讨论通胀的重要指标。 |
|
生产者物价指数（ppi） |
★★★★ |
主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化的情形。数据上升说明生产旺盛，通胀有上升的可能。 |
|
新屋出售开工率 |
★★★ |
新屋开工率增加，理论上对美元利多。 |
|
个人收入和支出 |
★★ |
间接对资本支出、存货投资和进口产生影响。 |
附录二：郑商所指定pta交割仓（厂）库一览表
pta指定交割仓库一览表
|
编号 |
地区 |
仓库名称 |
联系人 |
天生赢家凯发k8国际的联系方式 |
邮编 |
地址 |
库容 |
升贴水 |
|
|
（万吨） |
(元/吨) |
||||||||
|
503 |
江苏 |
太仓新港物流管理中心有限公司 |
王晓华 |
固话：0512-53710805 |
215434 |
江苏省太仓市浮桥镇北环路9号 |
2 |
0 |
|
|
504 |
江苏 |
张家港保税区华瑞物流有限公司 |
尚学瑜 |
固话：0512-89595800 |
215630 |
江苏省张家港保税区福建南路 |
2 |
0 |
|
|
505 |
浙江 |
杭州临港物流有限公司 |
王琦峰 |
固话：0571-83531810 |
311241 |
浙江省杭州市萧山区瓜沥镇临港工业园区瓜港西路309号 |
2 |
0 |
|
|
506 |
浙江 |
宁波保税区高新货柜有限公司 |
王重晖 |
固话：0574-86811528 |
315800 |
浙江省宁波保税西区创业6路6号 |
2 |
-20 |
|
|
508 |
浙江 |
平湖华瑞仓储有限公司 |
赵佳
黄丽峰 |
固话：0573-85656921
/85656929 /13738279587 |
314203 |
浙江省平湖市独山港镇海涛路88号 |
2 |
0 |
|
|
513 |
浙江 |
嘉兴石化有限公司 |
王宇星 |
手机：13750791019 |
314201 |
浙江省平湖市乍浦镇中山西路388号 |
2 |
0 |
|
|
514 |
江苏 |
江苏恒科新材料有限公司 |
陆佳颖 |
固话：0513-86768300 |
226361 |
江苏省南通市通州滨江新区（五接镇） 恒力纺织新材料产业园 |
2 |
0 |
|
|
515 |
江苏 |
江苏海伦石化有限公司 |
薛娇 |
固话：0510-86093556 |
214444 |
江苏省江阴市利港镇润华路20号 |
2 |
0 |
|
|
314 |
江苏 |
江阴市协丰棉麻有限公司 |
葛美玲 |
固话：0510-86068518 传真：0510-86060698 |
214420 |
江阴市华西村物流园（沿江高速华西出口处） |
2 |
0 |
|
|
516 |
江苏 |
张家港保税区外商投资服务有限公司 |
黄海滨 |
固话：0512-58320239 |
215600 |
江苏省张家港市保税区台湾路最南端 |
2 |
0 |
|
|
519 |
浙江 |
荣盛石化股份有限公司 |
沈江建 |
手机：15990120947 |
311247 |
杭州市萧山区益农镇红阳路98号 |
2 |
0 |
|
|
523 |
江苏 |
苏州港口张家港保税区现代物流公司 |
谢勇 |
固话：0512-58320098 |
205600 |
江苏省张家港市保税区上海路18号 |
2 |
0 |
|
|
527 |
江苏 |
江苏国望高科纤维有限公司 |
丁喜临 |
手机：13912768838 |
215221 |
江苏省苏州市吴江区平望镇梅堰工业集中区 |
2 |
0 |
|
|
530 |
江苏 |
华润化学材料科技有限公司 |
左新花 |
固话：0519-85177777-6709 |
213033 |
江苏省常州市新北区春江镇圩塘工业园新宇东路1号 |
2 |
0 |
|
|
531 |
浙江 |
嘉兴市海陆物流有限公司 |
沈秋华 |
固话：0573-85582939 |
315803 |
浙江省平湖市乍浦镇工业园区经一路66号 |
2 |
0 |
|
|
532 |
浙江 |
建发物流集团有限公司 |
涂全东 |
固话：0592-5685387 |
314200 |
浙江省平湖市独山港镇引港路333号 |
2 |
0 |
|
|
533 |
浙江 |
浙江嘉兴港物流有限公司 |
符嵩佳 |
固话：0573-85656886 |
314203 |
浙江省平湖市独山港镇海涛路111号 |
2 |
0 |
|
|
534 |
福建 |
福建省金纶高纤股份有限公司 |
杨启明 |
固话：0591-28518896 |
350206 |
福建省长乐市滨海工业区 |
2 |
0 |
pta指定交割厂库一览表
|
编号 |
地区 |
交割厂库名称 |
联系人 |
天生赢家凯发k8国际的联系方式 |
邮编 |
地址 |
库容 （万吨） |
升贴水（元/吨） |
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|
517 |
浙江 |
浙江逸盛石化有限公司 |
施琦 |
固话：0574-86189186 手机：13732179879 传真：0574-86189180 |
315803 |
浙江省宁波市北仑区小港街道港口路8号 |
4 |
-20 |
|
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524 |
辽宁 |
恒力石化（大连）有限公司 |
陈丽丽 |
固话：0411-66522783 传真：0411-66522368 |
116318 |
辽宁省大连市长兴岛经济区长松路299号 |
4 |
0 |
|
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525 |
辽宁 |
逸盛大化石化有限公司 |
刘喆 |
固话：0411-62777878 |
116600 |
辽宁省大连市开发区海滨旅游路262号 |
4 |
0 |
|
|
535 |
福建 |
福建省福化工贸股份有限公司 |
张鸣 |
固话：0591-87556291 |
350001 |
工厂：福建省漳州市古雷开发区腾龙路84号； 办公：福州市鼓楼区省府路1号 |
4 |
0 |
pta指定保税交割厂库一览表
|
编号 |
地区 |
交割仓库名称 |
联系人 |
天生赢家凯发k8国际的联系方式 |
邮编 |
地址 |
库容 （万吨） |
升贴水（元/吨） |
|
|
509 |
江苏 |
张家港保税港区港务有限公司 |
秦仁丰 |
固话：0512-58323199 |
215633 |
江苏省张家港保税港区南京路55号 |
2 |
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- 2020-06-16
- 2020-06-16
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